В марте 2001 года банк приобрел большое количество государственных долговых обязательств, чтобы увеличить ликвидность банковской системы. В январе 2015 года банк сменил курс, и президент ЕЦБ Марио Драги объявил о ежемесячных покупках облигаций стран еврозоны на сумму 60 млрд евро. В рамках второго раунда количественного смягчения ФРС выкупила казначейские облигации с более длительным сроком погашения на сумму 600 млрд долл. Этот процесс известен как сворачивание, когда центральные банки замедляют покупку активов. Как правило, количественное смягчение снижает доходность безопасных инвестиций (таких как облигации) и подталкивает инвесторов к акциям, что приводит к росту цен на них.

Каналы влияния количественного смягчения на совокупный спрос

Объём чистых покупок составлял 20 млрд евро в месяц. Программа количественного смягчения была возобновлена. ФРС прекратила покупку активов, после чего начала постепенное сокращение объёма активов на балансе. Постепенно этот объём сокращался, и покупки завершились в октябре 2014 г. Таким образом, величина резервов банка не менялась, но обязательства перед ФРС замещались обязательствами перед первичным дилером.

Соответственно, программы покупки активов могут как непосредственно увеличивать активы банковской системы, так и устранять сбои в трансмиссионном механизме, затрудняющие передачу сигнала денежно-кредитной политики. Когда ЦБ выплачивает или получает деньги за эти облигации, он изменяет количество денег в экономике и одновременно меняет доходность краткосрочных государственных облигаций, которая определяет межбанковские ставки процента. Покупая финансовые активы, в первую очередь государственные облигации, центральный банк увеличивает денежную массу, стремясь снизить процентные ставки и способствовать кредитованию и инвестициям. В апреле 2013 года центральный банк вновь объявил об увеличении программы покупки активов до млн иен в год. На экстренном заседании в марте 2020 года было объявлено о покупке государственных облигаций на сумму 200 млрд фунтов стерлингов, а также 100 млрд и 150 млрд фунтов стерлингов в июне и ноябре 2020 года, соответственно. В августе 2016 года центральный банк также приобрел корпоративные облигации на сумму 10 млрд фунтов стерлингов, чтобы развеять опасения по поводу экономических последствий Brexit.

  • – программы всеобъемлющего денежно-кредитного смягчения (англ. Comprehensive Monetary Easing, CME).
  • ФРС объявила о начале новой программы покупки активов, в ходе которой приобретались как казначейские облигации, так и обеспеченные ипотекой активы.
  • Это позволяет увеличить совокупный спрос в условиях, когда его более нельзя наращивать посредством снижения краткосрочных ставок.
  • Количественное смягчение, и монетарная политика в целом, может проводиться, если ЦБ контролирует используемую валюту.
  • Количественное смягчение (англ. Quantitative easing, QE) — инструмент кредитно-денежной политики, который используется центральными банками для стимулирования национальных экономик в период рецессии, когда традиционные инструменты в силу ряда факторов оказываются недостаточно эффективными.

Оно помогает поддерживать низкие процентные ставки, что означает более дешевые кредиты на такие вещи, как дома и автомобили. Количественное смягчение — это мощный инструмент в арсенале центральных банков, предназначенный для стимулирования экономик в сложные времена. Лю Гоцян, вице-губернатор PBoC, заявил на том же брифинге, что нет необходимости снижать коэффициенты достаточности капитала китайских банков. Однако с 2016 года Банк Японии перешел на подход под названием «контроль кривой доходности» (YCC), целью которого является поддержание доходности 10-летних японских государственных облигаций на уровне, близком к 0%. Он сделал это в начале 2000-х годов для борьбы с дефляцией, несмотря на то, что в течение многих лет количественное смягчение называли неэффективным.

– программы всеобъемлющего денежно-кредитного смягчения (англ. Comprehensive Monetary Easing, CME). Началась реализация программ покупки коммерческих бумаг и корпоративных облигаций, в 2010 г. Банк Японии поддерживал низкие краткосрочные процентные ставки с 1999 г., однако это не привело к существенному повышению кредитной активности. Он готов поддерживать низкие процентные ставки в течение длительного времени, и инвесторы могут строить свои планы исходя из этой перспективы. Такого уровня, уменьшение ниже которого ключевой ставки уже не ведёт к дальнейшему снижению ставок по кредитам.

Как работает количественное смягчение?

Активы с фиксированным доходом (облигации) наиболее подвержены влиянию количественного смягчения, поскольку масштабная скупка облигаций центральным банком толкает их цены вверх. Количественное смягчение подразумевает создание новых банковских резервов, которые используются для покупки государственных облигаций (например, у пенсионных фондов). В таких случаях центральный банк воздействует на долгосрочные процентные ставки, минуя краткосрочные, либо непосредственно увеличивая резервы банковской системы, либо изменяя их структуру в направлении, благоприятствующем выдаче кредитов. В этом случае монетарные власти могут использовать количественное смягчение для дальнейшего стимулирования экономики с помощью покупок долгосрочных финансовых активов, а не только краткосрочных гособлигаций, понижая таким образом долгосрочные ставки процента. Таким образом, центральные банки стран Еврозоны не могут в одностороннем порядке увеличивать денежное предложение, применяя количественное смягчение, поскольку эти полномочия переданы ЕЦБ. Проводя программу QE, центральный банк покупает определённое количество облигаций или других активов у финансовых организаций без ссылки на процентную ставку.

Зачем использовать количественное смягчение?

Банк Японии (BoJ) стал первым центральным банком, который начал проводить политику количественного смягчения. В марте 2020 года ЕЦБ объявил о Программе экстренных закупок на случай пандемии (PEPP) объемом 750 млрд евро, который был увеличен на 600 млрд евро 4 июня и на 500 млрд евро 10 декабря, до общей суммы 1,85 трлн евро. Таким образом, общий объем количественного смягчения в Великобритании достиг £895 млрд. В ноябре 2009 года Комитет по монетарной политике (MPC) проголосовал за увеличение этой суммы до 200 млрд фунтов стерлингов.

Соответственно, обесценение активов, обеспеченных ипотекой, привело к ухудшению банковских балансов и банкротствам. На балансах банков накопился большой объём некачественных активов. Практикуется также покупка активов у небанковских институтов, что способствует увеличению потребительского спроса и инвестиционного потенциала. Таким образом, в обычных условиях центральные банки используют для стимулирования спроса трансмиссионный механизм, который ведёт к изменению долгосрочных процентных ставок вслед за краткосрочными.

  • В отличие от первой программы, объём резервов банковской системы увеличивался.
  • В общей сложности в рамках программы было куплено федеральных казначейских облигаций на 790 млрд долл.
  • Центральным банкам поручено удерживать инфляцию в определенных пределах для поддержания здоровой экономики.

Целью программы было обратить вспять дефляцию при целевом уровне инфляции в 2%. Целью программы было снижение стоимости заимствований и увеличение объемов кредитования в еврозоне. С сентября 2019 года закупки были возобновлены в объеме 20 млрд евро в месяц. В марте 2016 года эта сумма была увеличена до 80 млрд евро и продолжалась до декабря 2018 года (к этому времени объем закупок был сокращен до 15 млрд евро в месяц). Последний раунд количественного смягчения был проведен во время пандемии коронавируса. В сентябре 2012 года было объявлено о третьем раунде, предусматривающем покупку MBS на 40 млрд долларов в месяц в попытке «существенно» улучшить ситуацию на рынке труда США.

Количественное смягчение (QE): Мощный экономический стимул центрального банка

Составил 895 млрд фунтов стерлингов, из них 875 млрд фунтов стерлингов было израсходовано на покупку государственных облигаций, 20 млрд фунтов стерлингов – на покупку корпоративных облигаций. Была объявлена новая программа покупки активов, включая корпоративные облигации (англ. Covid Corporate Financing количественное смягчение Facility, CCFF). Были куплены государственные облигации (англ. gilts) на сумму 200 млрд фунтов стерлингов. Осуществлял покупку сначала ценных бумаг частного сектора, а затем и государственных облигаций в рамках программы APF (англ. Asset Purchase Facility). ФРС объявила о начале новой программы покупки активов, в ходе которой приобретались как казначейские облигации, так и обеспеченные ипотекой активы.

Для этого в схему расчётов включались первичные дилеры (небанковские финансовые посредники). Действие специальных программ ФРС, введённых для поддержки банков во время кризиса, было прекращено в феврале – марте 2010 г. Заёмные средства, предоставленные банкам через специальные программы ФРС на пике кризиса, замещались незаёмными. При этом программа предусматривала не увеличение банковских резервов, а изменение их структуры. Была объявлена программа количественного и качественного смягчения (англ. Quantitative and Qualitative Easing, QQE), предусматривавшая покупку определённого объёма активов, а в 2016 г.

Как трейдеры могут воспользоваться преимуществами количественного смягчения

Согласно МВФ политика количественного смягчения центральных банков развитых стран с начала финансового кризиса 2008 года привела к снижению системных рисков после банкротства Lehman Brothers. Центральные банки стран Еврозоны не могут в одностороннем порядке увеличивать денежное предложение и, таким образом, применять количественное смягчение. В этом случае ЦБ может проводить количественное смягчение покупая определённое количество облигаций или других активов у финансовых организаций без ссылки на ставку процента. В основном ЦБ достигает своей целевой процентной ставки путём операций на открытом рынке, где ЦБ покупает или продаёт краткосрочные государственные облигации у банков и других финансовых организаций. Стимулирующая монетарная политика обычно заключается в покупке ЦБ краткосрочных государственных облигаций с целью снизить краткосрочные рыночные ставки процента путём сочетания постоянных механизмов кредитования (standing lending facilities) и операций на открытом рынке.

Количественное смягчение (QE)

Эта особенность QE помогает экспортерам страны и дебиторам, чьи долги номинированы в местной валюте, поскольку вместе с валютой девальвируется долг. МВФ считает, что данная политика также привела к увеличению доверия на рынке и снижению риска рецессии стран G7. Количественное смягчение, и монетарная политика в целом, может проводиться, если ЦБ контролирует используемую валюту.

Сформированный в 1933 году, FOMC вскоре начал проводить постоянные операции на открытом рынке (POMO), такие как постоянная покупка и продажа ценных бумаг Казначейства США с целью влияния на процентные ставки. Предложение банковских кредитов и обмен казначейских ценных бумаг в США контролируется Федеральным комитетом по открытому рынку (FOMC), отделением Федеральной резервной системы. Однако ни один центральный банк, проводивший политику QE, никогда успешно не выполнял свое обещание прекратить ее. Теоретически, любая политика количественного смягчения будет отменена и в конечном итоге прекращена, как только она достигнет заявленной цели – стабилизации экономики. Из-за Fed put инвесторы могут предпочесть «купить дип», когда цены на активы падают, зная/надеясь, что центральные банки вмешаются, чтобы обратить вспять любое сильное падение на рынке. Центральные банки обычно не позволяют фондовому рынку упасть больше определенного уровня и проводят политику, направленную на то, чтобы обратить вспять любые серьезные спады.

Персональные инструменты

Составил 50 млрд фунтов стерлингов. Объём 3-й программы количественного смягчения в 2012 г. Покупки осуществлялись на вторичном рынке у частных небанковских институтов (страховые компании, пенсионные фонды). Покупки активов составили 40 млрд евро, в мае – 30 млрд евро, в июне – 20 млрд евро. Были осуществлены дополнительные покупки на сумму 120 млрд евро. – программу покупки обеспеченных активами ценных бумаг (англ. asset-backed securities purchase programme, ABSPP), с марта 2015 г.

В США 3 этапа программы количественного смягчения проводились с ноября 2008 по октябрь 2014 года. Количественное смягчение, как и монетарная политика в целом, может проводиться лишь в том случае, если регуляторы контролируют используемую валюту. Неправильное управление вливанием денег в экономику и снижением ставок может привести к нежелательным последствиям. Несмотря на определённый успех, эффективность КС зависит от контекста и стратегии. В заметке, опубликованной Международным валютным фондом вскоре после окончания финансового кризиса 2008 года, обсуждалась эффективность КС как необычной монетарной политики.

В результате количественное смягчение может иногда приводить к росту инфляционных ожиданий, что повышает доходность облигаций. Однако если процентные ставки уже очень низкие, центральным банкам приходится искать другие способы увеличения денежной базы. Изменения процентных ставок передаются клиентам банков, поэтому снижение процентных ставок центрального банка обычно означает, что потребители могут брать более дешевые кредиты, что увеличивает расходы и ВВП. Действовала 4-я программа на сумму 70 млрд фунтов стерлингов (выкупались государственные облигации на 60 млрд фунтов стерлингов и корпоративные облигации с инвестиционным рейтингом на 10 млрд фунтов стерлингов). Была объявлена программа количественного смягчения на сумму 125 млрд фунтов стерлингов. – программу покупки активов корпоративного сектора (англ. corporate sector purchase programme, CSPP).